融资知识： 夹层融资的简述

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   夹层中小企业融资是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本中小企业融资之间的一种中小企业融资形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期中小企业融资，这种中小企业融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层中小企业融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。

    夹层中小企业融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对中小企业融资者的权益认购权。夹层中小企业融资只是从属债务（subordinatedebt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层中小企业融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。

    夹层投资也是私募股权资本市场（privateequitymarket）的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家，有专门的夹层投资基金（mezzaninefund）。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务（seniordebt）来中小企业融资，但还是有很大资金缺口，夹层中小企业融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层中小企业融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。

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